兄弟们，醒醒！长夜太长，不再等待，我们开工再出发！

别再猜地产和经济变幻的夜空！你们揉揉睡眼，爬起来抖擞精神打造天津枫丹上苑的全盘“海河杯”。你们和全行业的从业者，歇息时间太长了，旧有的技艺和协同已经在行业板荡中被冲得七零八落。裕昌以“过寒冬”的自有资金“体脂”掩护“优质100”的实现，并承担全部资金风险！

裕昌集团新年致辞从2018年元旦开始，至今已是第九年。凡新年致辞必须发自内心，或总结过去，或启迪未来，否则不写可矣！2018年-2020年的新年致辞，面对即将二十周年的裕昌，进行了文化重申、路径再现，长期“超稳定”的裕昌实现了“整装再出发”。但是，突如其来的疫情打乱了一切，地产行业出现了头部企业过度负债引起的崩塌，叠加人口结构演变、中美经济冲突，一切戛然而止，地产作为一个时代倏然落幕。2021年-2025年的新年致辞，在“不降薪、不裁员”的大旗下，不断强调“团结一致向前看”，负责运营和服务的同事们坚定地落实上述精神并实现了“稳住基本盘、养住人”的大目标；负责开发的同事们则艰难地推动着各项工作，不冒进、不躺平。

现在看来长夜还很长，具体如下：

从地产行业角度看，这场危机本质是头部企业的资本金严重不足的问题。在大量借 “别人的钱”作用下，头部企业不再关注真实市场需求，一味追求比别的头部企业“更快开工、更快销售、更快买地、再更快开工”的发展模式，实质是把自己陷入恶性循环圈，最终普遍暴雷是必然的，只是时间早晚的问题。如果每家有50%的资本金，则自然会小心谨慎选择开发节奏。展望未来，保交楼后，各家头部企业并不是起死回生，而是奄奄一息逐渐解体，化大为小。首先，全国再容不下这么多的“大”房地产企业，头部企业作为“大而弱”的恐龙在环境变化时最先面临淘汰压力，其资金也由于逐利性，必然会追求AI等新行业。我们估计，头部四企业都要实现重组，而市场可能在万科重组两年后逐渐稳定。道德的破产最终引发经济破产，市场无法出清则新的市场纪律无法建立。其次，头部企业2018年前后就寻求转型，普遍没有留下来的动机。实业正常或微薄的利润，更无法吸引他们的热情。第三，没有哪家金主再敢无抵押借给头部企业钱。开发贷和按揭贷款，均以抵押为基础，除此以外的贷款风险在本次地产暴雷中充分暴露。头部企业在重组中大规模削减债权，会深刻地刺激资金市场。第四，随着保交楼的推进，行业管理部门会痛定思痛，逐渐“无为而治”转为现房销售：期房销售慢慢降下来了。看重眼前即期回报的人，心中不愿再多想远处的事情。

从全球和各行业角度看，只有互联网平台和人工智能等少数行业兴旺，如美股“七姐妹”市值约22万亿美元。这些行业带来效率之外，究竟是为了替代人而剥夺一大部分人劳动的资格，还是最终要服务于人？ “领导人为什么不让AI替他写工作报告，为什么不让AI替他去听报告？”人有工作的乐趣，独立思考的价值，协作的成就感，最终产生创造力。天才的AI程序员的基因并不能全部准确地传给其后代，即其本人并不能100%生产天才。因此他既是自己，也是他父母的孩子，还应是几十亿人口基数人群的孩子，这样才能完成“人的生产”。马克思指出除了社会化大生产外，还要注意第二个“人的大生产”。现在，后者出了问题。社会始终存在“平权”愿望，这次或许是AI用工税：既然你已经省下许多人工，请把我额外吸纳的不捣乱的人群的费用分摊一下，这样社会才公平、安全。国家层面，最近二十年许多国家存在GDP增长而劳动岗位下滑的现象，“灯塔国”也是如此，且近二十年来90%的人的相对收入水平下降，贫富差距拉大，导致了需求增长不足。

上述决定了：全球和行业调整仍在进行中，经济社会调整仍在进行中，长夜漫漫，要保住核心业务的核心能力，要以人为贵。

裕昌集团2025年业绩稳健并如期取得成功，长期“不降薪不裁员”能说明一切，其中西安事业部的业务创了近年新高。集团党支部“三融三创·红色引擎”党建品牌获评北京市 “党建强、发展强”党建创新品牌，这是对基础理论扎实、实践应用得当、组织人和的肯定。2025年2月，我以深刻而戏谑的笔调写了《聚焦“有限注意力”的“风水学”》，以提醒裕昌集团周围的朋友（包括写字楼承租人）：越是在不利的经营环境下，越要集中“有限注意力”，注意内部人和的作用。10月1日，约14万平米的枫丹上苑全部开工，我之后慨然写下长文《“优质100”，逆风飞扬，风流任它雨打风吹》，逆势开工的五大逻辑如下：

1、 穿越周期的战略定力

裕昌以政治经济学周期理论为指导，奉行“资产多了卖房，现金多了买地”的平衡机制，不依赖高杠杆扩张。

裕昌长期奉行“劳动价值论”，内部长期人和。2022年获人社部等四部委授予的国家级荣誉“全国和谐劳动关系创建示范企业”，全国仅两家房地产企业。

2、行业危机中的“品质稀缺性”

裕昌始终坚持100%优质，枫丹上苑要求全盘取得“海河杯”。

3、地产行业的长期价值

房地产是人类永恒的追求，房屋始终是重要的生活资料与投资品。行业调整只是社会变迁的一环，未来地产将回归理性，但高品质产品依然稀缺。

裕昌定位为产业资本，专注实业地产，不追逐短期投机。其发展理念源于对1980年以来中国地产历史的基因传承和深刻理解，坚持“长期主义”。

4、劳动力变迁下的“能力保卫战”

建筑业劳动力结构正在变化（00后从业意愿低，传统工匠流失），裕昌发现“优质100”的建造能力可能断层。此时开工，是为保存核心团队与技术能力，“枫丹上苑”可能是裕昌最后一个全现浇结构的“全盘海河杯”产品。

5、“幸存者奖励”与投资智慧

产业资本在危机中活下来，往往能获得“幸存者奖励”。裕昌相信，行业低谷期坚持投资并保持品质会降低回报，但未来将收获市场溢价。二者的平衡考验的是企业做实业的耐力。

“逆风飞扬”保护了公司全体员工、公司核心工程骨干、全体合作单位，保护了“优质100”的产品实施能力，为行业留下了火种。

对投资者而言，跟随自己信任的企业、投资看得懂的产品，是穿越周期的理性选择。

2025年是我大学毕业三十周年，地产从业三十周年，与部分同事共事三十周年。三十年来，许多友人给了我诚挚的帮助，我尽力让自己成为一个值得帮助、值得期待的人，但我也知道能力有限，“尽力而为、量力而行”。”疾风知劲草，板荡识诚臣”，我们不忘初心，继承1980年以来的地产精神，开工再出发，不负少年头，不负来时路，继续前进。

2026年新年钟声敲响之际，真诚地祝福北京裕昌置业集团全体同事、各合作单位的同志们、长期关心支持裕昌发展的领导和朋友们：新年快乐，身体健康，生活幸福，万事如意！